网友提问：上世纪日本股市从1989年12月最高点在几个月内下跌40％以上。其后果是，同期的日元升值使得日本出口衰退、股市低迷、民众不愿消费，直接导致日本经济衰退、失业率上升、家庭收入下降，从而民众更加不愿消费。这样的循环反复让日本再没能完全恢复。而今天中国的情况也是：人民币快速升值，出口受到抑制，股市低迷，内需增长迟缓。对比之下，中日两国的情况是否有可比性？
　　

沈联涛答问：这是个好问题。日本当年的失误，根本在于令日元过快地升值，但同时没有为日本的公司、银行系统以及投资者们留出足够时间来适应日元的这一波动。结果产生了巨大的泡沫，而银行危机的爆发、以及对问题未能及时补救，使日本付出了惨重代价。这样，一次政策上的失误最后演变成了严重的政治问题。
而中国也正面临着此类问题。不同的是，中国相比之下始终谨慎得多，仅允许人民币缓慢升值。目前为止，人民币对美元的汇率已上升了15%，但对欧元的升幅尚没有如此之大；而日元在1985年至1989年间，币值由1美元兑换240日元，上升到1美元兑换120日元，故对其国家造成的冲击要巨大得多。
事实上，这既是一个经济问题，也是个政治问题。
经济方面，要归结于中国经济比美欧经济体的增长速度快得多。“巴拉萨—萨缪尔森效应”告诉我们，对于一国，真正关键的并非名义汇率，而是实际有效汇率。通俗来讲，这就意味着，当你变得越来越有钱时，你的身价也就不能停留在穷人的水平了。由于中国目前对于全世界来说是一个净债权人，特别是它持有大量美元资产，因此尤其对于美国来说，中国正日益变为一个富裕的国家。然而，由于人口众多，中国目前的人均收入仍仅有2000美元。假设人民币如日元一般升值一倍，那么中国将单纯地因为汇率效应，而成为一个拥有52000亿美元的经济体。虽然依旧小于美国经济体目前所拥有的138000亿美元，但由于中国经济的名义年平均增长率达到了15%，而美国的增长率仅大致为5%，中国就有望在下一个20年内轻易取代美国的经济地位。
这一迅猛的增长态势便引发了政治问题。即便中国依旧自视为刚刚摆脱发展中国家落后状况的中低收入经济体，来自国际的声音却在呼吁其作为强大的经济实力，承担国际责任。强大的实力必然伴有巨大的责任，因此中国将被要求肩负得更多，并对诸如联合国、世界银行和国际货币基金组织这样的国际组织提供更多的资金支持。而在如环境可持续性与健康问题方面，中国也将展现更强大的领导力。
这就意味着，面对比从前大得多的国际压力，中国经济发展的阶段和复杂性、政府机构以及市场将不得不对此做出反应。这一调整过程并不容易。日本当年恰因为未能对此做出适当反应，并在持续的争论和对当时全新复杂性的否认中，浪费了宝贵时间，最终致使国家陷入衰退。
总之，我的观点十分简单——下一个十年，对中国来说既是机遇，又是挑战。正如中国在亚洲金融危机中因大胆决策而获益，面对当前的全球经济状况，中国仍可得益于重大的改革决策。而如果错失良机，经济就会从本来的领先地位滑向衰落，日本就是鲜明的教训。