平安证券：资源税改革方案因通胀压力严峻将延迟出台

　　针对“资源税改革方案即将出台”的市场传言，权威部门人士日前表示，在目前通胀压力比较严峻的情况下，原本打算近期出台的资源税改革方案估计在未来3个月内不会出台。
　　据透露，国家财税部门最近确实向国务院递交了一份涉及到资源税改革内容的方案，但未获通过。“这不表示不出台了，只是时间上延迟了。”
　　上周，一则“资源税改革方案周末将出台”的市场传言令股市剧烈震荡，尤其是相关的煤炭板块更是出现大幅下挫。
　　传说中的方案包括两方面核心内容：一是征收方式由从量征收改为从价征收；二是征收标准会适当提高，有可能按照销售收入10%计征。这一标准较市场早前预期的3%-5%高出许多。
　　“煤炭股的暴跌，反映出市场信心严重不足。”平安证券煤炭分析师陈亮昨日在接受本报记者采访时表示，从其掌握的情况看，资源税改革方案近期应该不会推出。
　　他说，国家税务总局税收科学研究所一位专家昨天告诉他，在目前通胀压力较大和奥运会即将到来的情况下，有关部门做任何有可能引起价格波动的决策都会非常谨慎。而资源税改革一旦实施，则必然会进一步推升煤价。
　　而且，陈亮认为，资源税改革与当前的煤炭价格临时干预政策不太协调。
　　不过，无论如何，我国的资源税改革已渐行渐近。
　　自2006年以来，财政部、税务总局等部门逐渐开始研究并形成了较为清晰的改革思路。今年4月，财政部税政司司长史耀斌曾公开表示，为了保护资源、提高资源综合利用效率，将把从量征收资源税改成从价征收，以提高对资源税的调控力度，并说这个方案已经成熟，也许今年就会出台。此后，国家税务总局局长肖捷也表示，改革资源税制度是下一步税制改革的重点之一。

    自今年一季度以来基金便扎堆持有的煤炭股近日跌势连连,在前一交易日煤炭板块个股大面积放量杀跌,基金渐呈抛售迹象后,昨日煤炭股再度显现“深绿”,数据统计显示,两市23只煤炭股尽数下跌,其中跌幅最大的西山煤电、国阳新能、金牛能源和平煤天安已跌停报收,中煤能源和大同煤业则跌幅超9%,而板块整体跌幅也以超过4%居市场之首。　　
    对造成煤炭板块由“黑金”转为弱势的原因,不少业内分析人士认为是市场传闻煤炭资源税改革方案即将出台,传闻中方案包括两个方面:一是征收方式由从量征收改为从价征收；二是征收的标准会适当提高,有可能按照销售收入10%计征。“如此一来,将会大幅提高煤炭生产成本,导致煤炭企业利润显著下降。”但昨日,东方证券发布的一份研究报告认为,政府短期内出台资源税的可能性不大,并且加收资源税也不会减少煤炭企业的利润空间,相反,资源税征收力度的加大或将再次推高全国煤炭价格。　　
    东方证券在这份报告中指出,2008年以来,在企业利润增速放缓,印花税下调以及自然灾害导致财政压力加大的情况下,为了缓解财政压力以及实现节能降耗,政府提高资源税征收标准的可能性较大,但在短时间内难以实现,一方面,资源税出台的根本目的是为了提高能源使用成本,实现节能降耗,最终实现经济增长模式的转变；另一方面,从煤炭行业的供求关系来看,目前整个行业处于高度景气时期,煤炭企业完全有能力将增加的资源税成本转嫁至下游行业。　　
    “在煤炭行业目前的强转嫁能力以及当前通货膨胀压力较大的情况下,短期内资源税出台与之抵触,同时也与当前煤炭价格临时干预政策相矛盾。”东方证券认为。　　
    报告同时表示,市场认为煤炭行业属于“暴利”也并不尽然。目前煤炭价格高涨推动了煤炭企业利润大幅增长,但如果从行业来看,由于存在巨大的社会负担,整个行业盈利能力并不强。2007年煤炭销量超过1亿吨的大同集团利润仅有1亿元,即使今年利润翻番也仅有2个亿,平均算下来净利润为2元/吨；产量达3000万吨的开滦集团2007年利润总额也只有3.2亿元；东北等资源枯竭型矿区由于社会负担更为沉重,盈利能力也更为低下。
    报告认为,2007年山西试点征收三项基金是推动山西煤炭价格大幅上涨并带动全国煤炭价格上涨的重要原因,而在目前全国煤炭行业供求严重失衡的背景下,资源税征收力度的加大必将再次推高全国煤炭价格。